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外资大调查大跌后A股估值有吸引力加码这些板块-【资讯】

发布时间:2021-07-15 10:23:35 阅读: 来源:垃圾车厂家

(原标题:外资大调查:大跌后A股估值有吸引力,加码消费等板块)

简介:A股的持续下杀很大一部分源于外部不确定性持续发酵,而非基本面。在市场情绪低迷的背景下,此前对A股兴趣渐浓的外资基金经理究竟如何看待当前的A股估值和机遇?

6月19日,端午假期后首个交易日, A股遭遇“黑色星期二”,两市跌停个股1000余只,2000多只个股跌幅超过9%。此后三个交易日,股指继续震荡下行。截至6月22日,上证综指收盘收于2889.76点,创近两年来新低。

尽管存在去杠杆、流动性收紧、股权质押等因素的影响,但A股的持续下杀很大一部分源于外部不确定性持续发酵,而非基本面。在市场情绪低迷的背景下,此前对A股兴趣渐浓的外资基金经理究竟如何看待当前的A股估值和机遇?是在恐慌下之下良莠一起抛,还是逆势挖掘机遇?哪些板块值得长线布局?对此,第一财经记者对多家通过QFII、沪/深股通或WFOE(外商独资企业)投资A股的基金管理人进行了采访。

眼下,外资都认为A股估值极具吸引力,尽管一系列因素制约了大涨空间,但存在板块上的机遇。“A股当前估值低于12倍,既低于2016年年初水平,也低于12年来15倍估值的平均值,我们认为估值具有吸引力,而且盈利增速仍然具韧性(2018年预计每股盈利增速位22%,2019年为15%)。我们看好消费升级主题,即受外部影响更小的板块;也看好具有强大领导力、基本面强劲尤其是具有充沛现金流的企业,这能保证企业在去杠杆环境下稳健运行。我们不久前进行调仓,将周期性板块调仓到消费板块。”荷宝(Robeco)亚太区股票中国研究总监鲁捷对第一财经记者表示。

此外,6月24日,中国央行宣布定向降准,此次降准释放资金共约7000亿元,有利于增加银行低成本可用资金,增加小微企业融资。机构也认为,适逢半年末时点,市场流动性有季节性紧张压力,此次降准也有利于缓解流动性季节性紧张,保证流动性平稳。

外资加速布局优质板块

上周,陆股通累计流入资金136.04亿元。近期外资继续主要增持家电(美的集团、格力电器)、食品饮料(贵州茅台、洋河股份、伊利股份)、金融(中国平安)、电子(大族激光)、汽车(上汽集团)等板块。

前几年,外资对于A股的影响可以基本忽略,然而这一逻辑未来将不再适用。

瑞银中国证券业务主管房东明表示,以纳入MSCI基准指数为契机,中国股市国际化过程中,预计海外投资者未来2~3年在中国A股市场的参与率会有2到3倍的增长。到2020年,外资在A股中的持股占比有望从目前的2%~3%增加到6%-10%,在A股交易额及流通市值中占比有望从目前的5%增加到10%~15%。

这一变化也并未因为暂时的A股震荡而改变。“人们近阶段开始变得更加保守,但就A股当前的点位而言,部分板块变的极具吸引力,而且我们认为美元已经开始显现一些衰竭的迹象,因此是时候要加仓新兴市场了,我们已经加仓了A股。” 管理1450亿美元资产的澳大利亚安保资本(AMP Capital)基金经理纳埃米(Nader Naeimi)对第一财经记者表示。

无独有偶,道富环球投资管理亚太投资部主管安德森(Kevin Anderson)也对记者表示,“我们的增长策略组合维持增持中国股票,特别是受贸易争端影响较小的本地消费行业,近期在选股名单上还增加了一些在内地上市具吸引力的公司。”

鲁捷对记者提及,“除了将周期性板块调仓到消费板块,我们仍青睐‘中国制造2025’的主题,尤其是我们认为电动汽车和自动化在中国有巨大市场,这也是中国的长期战略发展领域,我们始终寻求这些领域中的龙头,其自身就能提供更高的安全边际。”他也表示,对于通过QFII投资A股的基金而言,通常不会因为市场剧烈波动而提高现金仓位,基本都是满仓买入股票,会做出调整的只是针对行业板块。

值得注意的是,有些行业板块是A股市场所独有的,例如环境、医药等,而这也是外资所看重的。美国最大的专注于亚洲股票市场的基金Matthews Asia(管理资金规模351亿美元)基金经理马托克(Andrew Mattock)表示,“主动基金管理人都认为现在A股点位很低。的确很难预测贸易摩擦的下一步会是什么,但我们的团队主要是沿着中国经济发展的路线来进行投资,而不是根据进出口,因此关税问题并不会特别令我们担心,出口相关行业在我们的投资组合中还非常小。”

“我们之前主要投资香港和美国上市的中概股,但现在其实50%都投资于A股,而且之后比例应该会更高。” 马托克称,中国可以通过消费拉动增长而不是纯粹依靠外需拉动,而且消费的概念十分宽泛,其中还包含了很多子领域,例如科技、医疗、金融(保险、商业银行)、服务等等。

眼下,其持有或看好的消费股包括地产开发公司、小型家电(例如空调)、白酒,高端汽车、汽车经销商、旅游相关酒店和机场、环境(水处理)、医药公司、猎头求职网站等等。马托克也认为,中国保险行业将有很大的发展潜力。

其实,对于众多外资而言,中国相对其他新兴市场或发达市场而言,具备政治环境相对稳定、经济发展持续等优势,且A股与欧美股市的相关性仍较低,可实现投资风险分散的目的。

香港最大的本土基金惠理基金国业务主管余小波对记者表示,“短期市场大跌更多反映内外悲观情绪的宣泄。优秀公司的基本面受贸易战和去杠杆影响不大,盈利可预见性较高,且从全球资本市场比较来看估值处在偏低水平。”他也提及,“在近期接触到的全球投资人中,多数对中国状况也偏乐观,认为中国经济内生动力充足,且强监管是正确的方向。”他表示,“现在的一些外资认为,中国在降低系统性风险,这是投资者乐见的,也有动力去进行估值重估。”

新兴市场存转机

其实,近期A股的大跌并非独立行情,在贸易摩擦、强美元的扰动下,新兴市场都表现不佳。

根据EPFR(截至6月20日前的一周),就全球资金流动而言,当周仅美股市场有资金流入,规模为34.1亿美元,但弱于此前一周的102.4亿美元;其他市场和债券资产均流出。具体而言,新兴市场流出56.4亿美元,较此前一周11.3亿美元的流出规模大幅增加;欧洲当周连续第五周流出,规模为62.2亿美元,也明显高于此前一周的22.8亿美元;日本股市当周流出规模也有所扩大。

美元的快速上涨、美联储持续加息加剧了全球流动性的收紧,导致新兴市场持续波动。2018年4月开始,美元指数在短短一个月内暴涨4%,引发新兴市场巨震。截至北京时间6月21日,美元指数报95.03,较年内最低点大涨近8%。

不过,不乏机构认为美元已经开始出现见顶迹象。“美元的气焰很可能接近衰竭,新兴市场的基本面并没有问题,在大跌后股市和汇市都存在机遇。” 纳埃米对记者表示,“已经开始清理美元多头头寸,美股很可能出现一波科技股引发的回调,而后新兴市场存在加仓机遇。”

渣打全球宏观策略主管罗伯逊(Eric Robertsen)对记者称,机构开始看好欧元逆转机遇,这将利好新兴市场情绪。

A股也将有望引领整体新兴市场情绪的好转。眼下,A股的绝对估值已经低于2016年初由于股市熔断形成的2638点水平。尽管估值在短期内不能决定股市的涨跌幅度,但从较长时间来看,股市估值大致能反映市场的安全和风险程度。

“虽然目前上证指数仍比2638点高约10%,但是2016年、2017年上市公司的整体盈利增速都在10%以上,所以目前整体估值已经低于2638点水平,更何况今年上半年上市公司整体盈利仍然增长,以目前情况观察估值会更低。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。

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